Foreign Exchange Market Stress in Syria Analytical Study for the Period (2011-2022)
الكلمات المفتاحية:
Foreign exchange market stress, rate of change of exchange rate, realized volatility, maximum accumulated loss
الملخص
This study aimed to evaluate the level of financial stress experienced by the foreign exchange market in Syria as a result of the repercussions of the Syrian crisis that began in 2011. To achieve the goal of the study, quarterly data of the parallel exchange rate of the Syrian pound against the US dollar was used during the period (2011-2022).
The descriptive approach was used, and the rate of exchange rate change, realized volatility, and maximum accumulated loss were relied upon as indicators of foreign exchange market stress.
The study reached a set of results:
- The Syrian crisis and its resulting repercussions greatly affected the exchange rate of the Syrian pound, as the Syrian pound fell 117-fold by the end of 2022. The inconsistent policies of the Central Bank of Syria also played a major role in exchange rate fluctuations and high currency speculation, which led to inflation and large losses in foreign reserves.
- According to the CMAXt index, signs of stress in the foreign exchange market began starting in the third quarter of 2012, and during the study period two collapses in exchange rates occurred. The first collapse occurred in the third quarter of 2013, while the second collapse occurred in the first quarter of 2020. It is noticeable that in both cases of collapse there was no recovery or rebound period, but rather stress in the exchange market continued until the fourth quarter of 2022.
- Starting from the fourth quarter of 2011, exchange rate fluctuations began and continued until the fourth quarter of 2022. The exchange rate was not characterized by stability, but rather witnessed an increase in the intensity of fluctuations. There were periods of increasing fluctuations and others of decreasing fluctuations, which indicates that the exchange market suffered from financial stress and instability according to the realized volatility index.
References
أولاً: المراجع العربية:
1. الاسكوا (2020). سوريا: بعد ثماني سنوات من الحرب. بيروت: الأمم المتحدة.
2. البنك الدولي (2017). خسائر الحرب التبعات الاقتصادية والاجتماعية للصراع في سوريا
3. بوزيد، سفيان وبورحلة، زهرة (2022). قياس أثر السياسة النقدية على سعر الصرف الرسمي للجزائر للفترة 2000-2020. مجلة العلوم الإدارية والمالية، 6(1): 106-90.
4. الجزائرلي، ليلي (2021). تحليل أثر تقلبات سعر الصرف في المستوى العام لأسعار المستهلك في سورية خلال الفترة (2011-2017). مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(1): 9-34.
5. حساني، عبد الرزاق (2015). تطور سعر صرف الليرة السورية وعلاقته بالرقم القياسي لأسعار المستهلك خلال الأزمة الراهنة. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 31(2): 207-236.
6. الدردري، عبد الله وبشير، محمد (2015). تقييم أثر النزاع على واقع الاقتصاد السوري ومستقبله. الاسكوا.
7. دياب، محمد (2021). إدارة السيولة في ظل تقلبات أسعار الصرف دراسة حالة المصرف X. رسالة ماجستير، قسم المالية، المعهد العالي لإدارة الأعمال: سورية.
8. سعيد، سلام (2020). جائحة كورونا والاقتصاد السوري التداعيات على العدالة الاجتماعية. مؤسسة فريدريش إيبرت.
9. الشعار، جيلان (2018). أثر المتغيرات السلوكية في الأزمة الراهنة لسعر صرف الليرة السورية. رسالة ماجستير، قسم المصارف والتأمين، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
10. الشلبي، مطيع (2021). أثر سعر الصرف في حجم ودائع المصارف الإسلامية السورية. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(2): 258-215.
11. ضاهر، جوزيف (2020). الأسباب العميقة لتدهور قيمة الليرة السورية. مركز روبرت شومان للدراسات العليا بالجامعة الأوروبية بفلورنسا.
12. طالب، محمد وقلادي، نظيرة (2019). دراسة تحليلية لظاهرة عدوى الأزمات المالية "حالة الأزمة المالية العالمية 2007-2008". مجلة الاجتهاد للدراسات القانونية والاقتصادية، 8(1): 381-399.
13. العطار، رشاد وعليان، الشريف (2000). المالية الدولية. الطبعة الأولى. دار المسيرة للطباعة والنشر.
14. علي، فؤاد (2019). أثر سعر الصرف الحقيقي على ميزان المدفوعات (بدلالة المناهج التحليلية). رسالة ماجستير، قسم الاقتصاد، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
15. عيسى، هيثم وحبيب، راقي (2021). دراسة تحليلية للاستقرار النقدي في سورية خلال الفترة (1990-2016). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 43(1): 294-275.
16. فضلية، عابد وعابد، سينان (2015). أثر السياسات النقدية على القيمة الشرائية لليرة السورية (2001-2013). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(5): 270-249.
17. محشي، زكي وحاج علي، حلا والنقيب، سامر (2022). آليات الاستغلال: التغيرات الاقتصادية والاجتماعية في سورية خلال النزاع. مؤسسة فريدريش إيبرت
18. محمود، ريم وزينة، رزان (2015). محددات سعر الصرف الحقيقي في سورية خلال الفترة (1990-2011). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(4): 514-495.
19. الموقع الرسمي لرئاسة مجلس الوزراء http://www.pministry.gov.sy
20. الموقع الرسمي للوكالة العربية السورية للأنباء سانا http//www.sana.sy
21. الموقع الرسمي لمجلس الشعب السوري http://www.parliament.gov.sy
22. الموقع الرسمي لمصرف سورية المركزي http://www.banquecentrale.gov.sy
23. الموقع الرسمي لهيئة الاستثمار السوريةhttp://www.sia.gov.sy
24. الموقع الرسمي لوزارة الإعلام السورية http://www.moi.gov.sy
25. اليونيسيف (2022). موجز الموازنة - الموازنة العامة للدولة في الجمهورية العربية السورية للعام 2022. دمشق: منظمة الأمم المتحدة للطفولة (اليونيسيف)- المكتب القطري في سورية.
ثانياً: المراجع الأجنبية:
1. Akter, R., (2021). Factors that Determinates and Influences Foreign Exchange Rates. International Journal of All Research Education and Scientific Methods, 9(4): 765-768.
2. Aye, G., and Harris, L., (2019). The effect of real exchange rate volatility on income distribution in South Africa. United Nations University World Institute for Development Economics Research. Working paper.
3. Central Bank of Nigeria., (2016). Foreign Exchange Market Pressure.
4. Chan, W., Kalimipalli, M., and Sivakumar, R., (2006). The Economic Value of Using Realized Volatility in The Index Options Market. https://Papers.ssrn.com.
5. Ekinci, A., (2013). Financial Stress Index for Turkey. Doğuş University Magazine, 14(2): 213-229.
6. Fufa, D., and Zeleke, B., (2018). Forecasting the Volatility of Ethiopian Birr/Euro Exchange Rate Using Garch-Type Models. Ann. Data. Sci, 5(4): 529-547.
7. Gobat, J., and Kostial, K., (2016). Syria’s Conflict Economy. International Monetary Fund, WP/16/123
8. Havelkova, K., (2020). Predicting Stock Market Crisis Using Investor Sentiment Indicator. Master Thesis, Faculty of Social Sciences, Charles University: Prague.
9. Holló, D., (2012). A system-wide financial stress indicator for the Hungarian financial system. central bank of Hungary, No. 105, pp. 1-37.
10. Hwa, T., (2017). Financial Stress in the Asean-5 Economies: Macro Financial Vulnerabilities and the Role of Monetary Policy. PhD thesis, Faculty of Economics & 11. Administration University of Malaya: Kuala Lumpur.
11. Ilesanmi, K., and Tewari, D., (2020). Financial Stress Index and Economic Activity in South Africa: New Evidence. Economies. 11(4): 113-132.
12. Ishrakieh, L., and Dagher, L., and El Hariri., S., (2018). The Institute of Financial Economics Financial Stress Index (IFEFSI) for Lebanon. American University of Beirut.
13. Jager, H., and Klaassen, F., (2010). Exchange Market Pressure. https://www.researchgate.net.
14. Khan, M., and Ahmad, E., (2020). Measurement of Stock Market Crisis & its Dimensions: Evidence from Pakistan. Review of Economics and Development Studies, 6(2): 289-299.
15. Landgren, O., and Crooks, J., (2018). An Analysis of Financial Stress in the Chinese Economy: A TVAR Approach. Master thesis, Department of Economics. Lund University: Sweden.
16. Luo, J., Chen, Z., and Wang, SH., (2006). Realized volatility forecast of financial futures using time-varying HAR latent factor models. Journal of Management Science and Engineering, 8(2): 214-243.
17. Najwa, R., Mansur, M., (2018). The relationship between exchange rate and trade balance: evidence from Malaysia based on ARDL and Nonlinear ARDL approaches. Munich Personal RePEc Archive.
18. Nwosa, PH., (2017). Fiscal Policy and Exchange Rate Movement in Nigeria. Œconomica, 13(3): 115-127.
19. Park, D., Ramayandi, A., and Tian, SH., (2020). Debt Buildup and Currency Vulnerability. Asian Development Bank. Working Paper, No. 623.
20. Patel, S., and Sarkar, A., (1998). Crises in developed and emerging stock markets. Financial Analysts Journal, 54(6): 50-61.
21. Patnaik, I., Felman, J., and Shah, A., (2017). An exchange market pressure measure for cross country analysis. National Institute of Public Finance and Policy, Working paper, No. 189.
22. Ramli, I., (2020). The Determinants of Exchange-Rate Volatility. Advances in Economics, Business and Management Research, 145: 412-419.
23. Senapati, M., and Kavediya, R., (2020). Measuring Financial Stress in India. Reserve Bank of India. Working Paper.
24. The World Bank., (2022). Syria Economic Monitor Lost Generation of Syrians.
25. Vila, A., (2000). Asset price crises and banking crises: some empirical evidence. Bank of International Settlements. Working Paper, No 22: 431-449.
26. Wahyudi, H., Palupi, W., and Suparta, I., (2023). Determinants of short and long-term exchange market pressure in Indonesia. Journal Ekonomi & Studi Pembangunan, 24(1): 14-31.
27. Zouaoui, M., and Nouyrigat, G., Beer, F., (2011): “How does investor sentiment affect stock market crises? Evidence from panel data.” Financial Review, 46(4): 723–747.
1. الاسكوا (2020). سوريا: بعد ثماني سنوات من الحرب. بيروت: الأمم المتحدة.
2. البنك الدولي (2017). خسائر الحرب التبعات الاقتصادية والاجتماعية للصراع في سوريا
3. بوزيد، سفيان وبورحلة، زهرة (2022). قياس أثر السياسة النقدية على سعر الصرف الرسمي للجزائر للفترة 2000-2020. مجلة العلوم الإدارية والمالية، 6(1): 106-90.
4. الجزائرلي، ليلي (2021). تحليل أثر تقلبات سعر الصرف في المستوى العام لأسعار المستهلك في سورية خلال الفترة (2011-2017). مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(1): 9-34.
5. حساني، عبد الرزاق (2015). تطور سعر صرف الليرة السورية وعلاقته بالرقم القياسي لأسعار المستهلك خلال الأزمة الراهنة. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 31(2): 207-236.
6. الدردري، عبد الله وبشير، محمد (2015). تقييم أثر النزاع على واقع الاقتصاد السوري ومستقبله. الاسكوا.
7. دياب، محمد (2021). إدارة السيولة في ظل تقلبات أسعار الصرف دراسة حالة المصرف X. رسالة ماجستير، قسم المالية، المعهد العالي لإدارة الأعمال: سورية.
8. سعيد، سلام (2020). جائحة كورونا والاقتصاد السوري التداعيات على العدالة الاجتماعية. مؤسسة فريدريش إيبرت.
9. الشعار، جيلان (2018). أثر المتغيرات السلوكية في الأزمة الراهنة لسعر صرف الليرة السورية. رسالة ماجستير، قسم المصارف والتأمين، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
10. الشلبي، مطيع (2021). أثر سعر الصرف في حجم ودائع المصارف الإسلامية السورية. مجلة جامعة دمشق للعلوم الاقتصادية والقانونية، 37(2): 258-215.
11. ضاهر، جوزيف (2020). الأسباب العميقة لتدهور قيمة الليرة السورية. مركز روبرت شومان للدراسات العليا بالجامعة الأوروبية بفلورنسا.
12. طالب، محمد وقلادي، نظيرة (2019). دراسة تحليلية لظاهرة عدوى الأزمات المالية "حالة الأزمة المالية العالمية 2007-2008". مجلة الاجتهاد للدراسات القانونية والاقتصادية، 8(1): 381-399.
13. العطار، رشاد وعليان، الشريف (2000). المالية الدولية. الطبعة الأولى. دار المسيرة للطباعة والنشر.
14. علي، فؤاد (2019). أثر سعر الصرف الحقيقي على ميزان المدفوعات (بدلالة المناهج التحليلية). رسالة ماجستير، قسم الاقتصاد، كلية الاقتصاد، جامعة دمشق: سورية.
15. عيسى، هيثم وحبيب، راقي (2021). دراسة تحليلية للاستقرار النقدي في سورية خلال الفترة (1990-2016). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 43(1): 294-275.
16. فضلية، عابد وعابد، سينان (2015). أثر السياسات النقدية على القيمة الشرائية لليرة السورية (2001-2013). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(5): 270-249.
17. محشي، زكي وحاج علي، حلا والنقيب، سامر (2022). آليات الاستغلال: التغيرات الاقتصادية والاجتماعية في سورية خلال النزاع. مؤسسة فريدريش إيبرت
18. محمود، ريم وزينة، رزان (2015). محددات سعر الصرف الحقيقي في سورية خلال الفترة (1990-2011). مجلة جامعة تشرين للبحوث والدراسات العلمية، 37(4): 514-495.
19. الموقع الرسمي لرئاسة مجلس الوزراء http://www.pministry.gov.sy
20. الموقع الرسمي للوكالة العربية السورية للأنباء سانا http//www.sana.sy
21. الموقع الرسمي لمجلس الشعب السوري http://www.parliament.gov.sy
22. الموقع الرسمي لمصرف سورية المركزي http://www.banquecentrale.gov.sy
23. الموقع الرسمي لهيئة الاستثمار السوريةhttp://www.sia.gov.sy
24. الموقع الرسمي لوزارة الإعلام السورية http://www.moi.gov.sy
25. اليونيسيف (2022). موجز الموازنة - الموازنة العامة للدولة في الجمهورية العربية السورية للعام 2022. دمشق: منظمة الأمم المتحدة للطفولة (اليونيسيف)- المكتب القطري في سورية.
ثانياً: المراجع الأجنبية:
1. Akter, R., (2021). Factors that Determinates and Influences Foreign Exchange Rates. International Journal of All Research Education and Scientific Methods, 9(4): 765-768.
2. Aye, G., and Harris, L., (2019). The effect of real exchange rate volatility on income distribution in South Africa. United Nations University World Institute for Development Economics Research. Working paper.
3. Central Bank of Nigeria., (2016). Foreign Exchange Market Pressure.
4. Chan, W., Kalimipalli, M., and Sivakumar, R., (2006). The Economic Value of Using Realized Volatility in The Index Options Market. https://Papers.ssrn.com.
5. Ekinci, A., (2013). Financial Stress Index for Turkey. Doğuş University Magazine, 14(2): 213-229.
6. Fufa, D., and Zeleke, B., (2018). Forecasting the Volatility of Ethiopian Birr/Euro Exchange Rate Using Garch-Type Models. Ann. Data. Sci, 5(4): 529-547.
7. Gobat, J., and Kostial, K., (2016). Syria’s Conflict Economy. International Monetary Fund, WP/16/123
8. Havelkova, K., (2020). Predicting Stock Market Crisis Using Investor Sentiment Indicator. Master Thesis, Faculty of Social Sciences, Charles University: Prague.
9. Holló, D., (2012). A system-wide financial stress indicator for the Hungarian financial system. central bank of Hungary, No. 105, pp. 1-37.
10. Hwa, T., (2017). Financial Stress in the Asean-5 Economies: Macro Financial Vulnerabilities and the Role of Monetary Policy. PhD thesis, Faculty of Economics & 11. Administration University of Malaya: Kuala Lumpur.
11. Ilesanmi, K., and Tewari, D., (2020). Financial Stress Index and Economic Activity in South Africa: New Evidence. Economies. 11(4): 113-132.
12. Ishrakieh, L., and Dagher, L., and El Hariri., S., (2018). The Institute of Financial Economics Financial Stress Index (IFEFSI) for Lebanon. American University of Beirut.
13. Jager, H., and Klaassen, F., (2010). Exchange Market Pressure. https://www.researchgate.net.
14. Khan, M., and Ahmad, E., (2020). Measurement of Stock Market Crisis & its Dimensions: Evidence from Pakistan. Review of Economics and Development Studies, 6(2): 289-299.
15. Landgren, O., and Crooks, J., (2018). An Analysis of Financial Stress in the Chinese Economy: A TVAR Approach. Master thesis, Department of Economics. Lund University: Sweden.
16. Luo, J., Chen, Z., and Wang, SH., (2006). Realized volatility forecast of financial futures using time-varying HAR latent factor models. Journal of Management Science and Engineering, 8(2): 214-243.
17. Najwa, R., Mansur, M., (2018). The relationship between exchange rate and trade balance: evidence from Malaysia based on ARDL and Nonlinear ARDL approaches. Munich Personal RePEc Archive.
18. Nwosa, PH., (2017). Fiscal Policy and Exchange Rate Movement in Nigeria. Œconomica, 13(3): 115-127.
19. Park, D., Ramayandi, A., and Tian, SH., (2020). Debt Buildup and Currency Vulnerability. Asian Development Bank. Working Paper, No. 623.
20. Patel, S., and Sarkar, A., (1998). Crises in developed and emerging stock markets. Financial Analysts Journal, 54(6): 50-61.
21. Patnaik, I., Felman, J., and Shah, A., (2017). An exchange market pressure measure for cross country analysis. National Institute of Public Finance and Policy, Working paper, No. 189.
22. Ramli, I., (2020). The Determinants of Exchange-Rate Volatility. Advances in Economics, Business and Management Research, 145: 412-419.
23. Senapati, M., and Kavediya, R., (2020). Measuring Financial Stress in India. Reserve Bank of India. Working Paper.
24. The World Bank., (2022). Syria Economic Monitor Lost Generation of Syrians.
25. Vila, A., (2000). Asset price crises and banking crises: some empirical evidence. Bank of International Settlements. Working Paper, No 22: 431-449.
26. Wahyudi, H., Palupi, W., and Suparta, I., (2023). Determinants of short and long-term exchange market pressure in Indonesia. Journal Ekonomi & Studi Pembangunan, 24(1): 14-31.
27. Zouaoui, M., and Nouyrigat, G., Beer, F., (2011): “How does investor sentiment affect stock market crises? Evidence from panel data.” Financial Review, 46(4): 723–747.
منشور
2025-02-06
How to Cite
Fallah, F. K., Mahmoud, D. R., & Mahmoud, D. R. (2025). Foreign Exchange Market Stress in Syria Analytical Study for the Period (2011-2022). Journal of Hama University , 7(17). Retrieved from https://www.hama-univ.edu.sy/ojs/index.php/huj/article/view/2008
القسم
Economie
